在过去两三年时间里，艺术品市场给人们带来了无数的惊喜：持续飙升的价格、无比诱人的回报率、令人神往的财富神话……但同时也引发了无尽的遗憾：“亿元时代”背景下，“从艺”的门槛高度早已今非昔比，越来越多的人被挡在了艺术品收藏和投资的门外，只有“眼馋”的份儿。

这一切当然逃脱不了资本市场的敏锐嗅觉，于是他们推出了一系列“艺术金融产品”：艺术品信托、艺术品基金、艺术品“股票”……从而让更多的人能够分享到艺术品市场上的美妙投资机会。

然而，当艺术遭遇金融究竟会发生什么呢？在中国，最会讲故事、又最难说得清楚的行业有两个：一个是证券，一个是古玩。当这两者结合起来，天知道想要得到一个清晰的答案会有多难。

“艺术品股票”50天涨17倍

今 年1月26日，天津文化艺术品交易所（下称“天津文交所”）推出的“艺术品份额化交易”产品正式上市，首次推出的是著名画家白庚延的两幅画作《黄河咆哮》 和《燕塞秋》。这两幅作品分别估价600万元和500万元，发行价格均为每份1元人民币，对应的投资份额为600万份和500万份。

所谓的“艺术品份额化交易”，也称“艺术品权益拆分交易”，即把艺术品的所有权“切”成若干等份，投资者可以通过购买“份额”，来相应地获取艺术品增值带来的收益。也就是说，大家一起“团购”艺术品，然后按出资额大小分享收益或承担风险。

同时，这些“份额”也可以在天津文交所的交易平台上流通，投资者可以通过买卖差价，获得额外的回报。业界也将这种产品称之为“艺术品股票”，它有效解决了“普通投资人因资金量小无法参与投资艺术品的问题”。

实际上，“艺术品股票”并非天津文交所首创，深圳文交所在此前就尝试过此种方式，但是由于当时艺术品收藏和投资还远不及今天火爆，艺术品选择、投资方式等多方面的原因，并没有引起太大的反响，成交量也不大。

但是，天津文交所的这两只“艺术品股票”则因为占尽“天时、地利、人和”而一鸣惊人。截至3月16日，发行价均为1元的《黄河咆哮》（20001）和《燕塞秋》（20002）分别收于17.16元和17.07元，不足两月，涨幅超过1600%，价格达到发行价的17倍。

这两幅原本估价分别为600万元和500万元的作品，如今“身价”也分别飙升至1.0296亿元和8535万元。

而据记者了解，作者白庚延其他作品在拍卖市场的最高成交价也不超过400万元。借助“证券的魔力”，这位生于1940 年的“津派”画家的作品价格已经堪比张大千、徐悲鸿等近现代大师经典代表作的市场价格，就是比齐白石也毫不逊色了。

就 在人们惊恐万分又略带艳羡地发出质疑声的时候，3月11日，天津文交所又推出了第二批艺术品“股票”，包括津籍山水画家白庚延的7幅画作和一颗4.34克 拉的粉钻，总价5300万元，发行价均为每份1元。其中，《浩浩不息》400万元，《喷薄风雷》500万元，《龙吟老藤》400万元，《河汉无极》400 万元，《声喧乱石》400万元，《太行秋牧》400万元，《沧海浪涌》400万元，4.34克拉粉钻2400万元。

这一次的走势更为惊人：截至3月18日，虽然只经历了短短6个交易日，这八只“艺术品股票”收盘价均为4.34元，涨幅均为334%，原因是这八只“股票”天天、只只涨停。而且换手率很低，可见投资者对“艺术品股票”的未来走势相当有信心。

如此彪悍的涨幅和走势，应该说足以令A股市场上真正的“股票”，甚至是“大牛股”们汗颜得无地自容。据记者了解，目前在天津文交所开户的“艺术品股票”投资者人数已经突破了4万，投资门槛也从最初的5万元调整为50万元。

对于如此火爆的“艺术品股票”，中央美术学院人文学院艺术管理系教授、资深艺术品市场研究专家龚继遂对《中国经济周刊》表示，他目前只是持一种“谨慎观望”的态度。

“所谓的‘艺术品股票’是个新生事物，各方很关注，各种声音都很多，也牵扯很多方面的利益，但是要得出一个不草率的决定，可能还需要观察。”龚继遂表示。

记 者随后又咨询了几位证券公司的资深分析师，虽然不愿透露姓名，但他们大多表示：真正的股票在上市交易之前需要经过会计师事务所、投资银行、发审委等多个环 节，投资者也可以通过企业的财务报表来了解股票的内在价值和公允价值，更重要的是还有国家相关部门的监管和众多法律法规的制约。但是，这种新兴的“艺术品 股票”并没有这样一套完整的，公开、公平、公正的价值评估体系，法律和政府监管也存在空白，所以风险和不确定性都会很大。

艺术基金规模将超15亿

相比高调劲爆的“艺术品股票”，艺术基金的发展则要低调矜持得多，但是规模和发展速度也毫不逊色。

2007 年7月由中国民生银行发行的“非凡理财人民币——艺术品投资计划1号”是第一只真正意义上的艺术基金，这只两年期的投资基金绝对收益率高达25.5%，几 乎超过了所有银行同期的理财产品。2009年底，中国民生银行又推出了“非凡资产管理——艺术品投资计划2号”，2亿元人民币的募集规模很快“满员”。

国 内第一只艺术品私募基金则发行于2009年5月，由泰瑞艺术基金以有限合伙的形式成立的“红珊瑚一期”。该期共有17位投资者，基金规模为1000万元人 民币。目前，“红珊瑚一期”已经公布了经安永会计师事务所审计后的第一年年化收益率，为31%。随后推出的“红珊瑚二期”，预期年化收益率可达15%，封 闭年限5年，投资门槛50万元。

记者从泰瑞艺术基金相关负责人处了解到，该基金3月将推出“红珊瑚三期”，资金规模为1500万元~2000万元人民币，周期为5年（封闭式），投资门槛上升为100万元，预期年化收益率超过10%。

“红珊瑚三期”将主要投资于当代艺术、20世纪中国油画、书画三个板块，前两个板块的占比各为40%~45%，书画板块由于近两年价格普涨，未来将面临较大的市场波动风险，故拟配置比例较低，约为10%。

在此带动之下，国内一批信托和私募形式的艺术基金悄然出现并迅速发展，2010年也因此被称为“中国艺术基金元年”。而根据预计，2011年中国艺术基金的规模将超过15亿元人民币。

据记者了解，目前国内比较著名的艺术基金的推出方还有国投信托、北京同鑫汇、德美艺嘉、北京复文、中艺达晨、深圳杏石、中博雅、纽约摩帝富艺术基金等，募集资金额从几千万元到几亿元不等，投资的主要方向有中国近现代书画、当代艺术、宫廷艺术品等。

金融“从艺”之道

记 者就近期异常火爆的“艺术品股票”和“艺术基金”咨询多位艺术品市场权威人士、业界专家和一些艺术家，他们都非常谦虚地表示，艺术品他们懂一些，但是对于 证券、金融则是外行，对于这些新生事物没有做过系统研究，所以没有发言权。但是，他们几乎都建议投资者参与时要非常谨慎。

“传统的艺术品交易方式主要有三种：一是拍卖；二是通过画廊、画店购买或出售；三是私下或者通过经纪人进行非公开交易。”中国拍卖行业协会副秘书长、中国嘉德国际拍卖有限公司董事副总裁寇勤告诉《中国经济周刊》。

“但是，现在艺术品交易市场上出现了一些新的形式，特别是出现了一些新的艺术金融产品，我们不排斥新的探索，但是无论什么样的创新，都需要遵循、尊重艺术品市场自身的规律，而不能简单地把普遍意义上的经济规律和经济工具直接搬到艺术品市场来。” 寇勤说。

他认为，艺术品确实具有商品的属性，可以用来投资，但是它又并不完全是商品，因为艺术品交易市场是一个很有历史的市场，有着自身的发展规律。

“过去艺术品市场更多地是强调收藏的概念，国外成熟市场更是这样，但是最近国内有很多人更加关注投资，甚至只关注投资，如果是这种目的，还不如直接投资纯投资属性的商品。”他说，“据我所知，即使是在国外成熟的艺术品市场，金融化艺术品投资方式也不是主流。”

“如 果有投资者非得要介入，那就一定要购买政府相关部门批准的、被有效监管的艺术基金和信托产品，而且要有自己的判断。”寇勤表示。他还建议，那些“买不起大 东西，但是又对艺术品市场有兴趣”的人，第一选择还是要买那些“好的，但目前不热门的艺术品”，比如一些在校大学生的作品、一些目前还比较冷门的杂项等 等。

“我们常开玩笑，说证券和古玩是中国最难说清楚的两个行业，如今你要把两者结合起来，是负负得正了，还是更加难解，可能还是需要我们大家一起去思考。”寇勤说。