北京2026年7月17日，长江商学院联合意大利博科尼管理学院（SDA Bocconi School of Management）共同举办MM艺术品价格指数发布会。由长江商学院金融学教授梅建平领衔的研究团队，正式发布了2026年春拍MM艺术品市场价格指数和景气指数。该报告涵盖中华艺术品、印象派、当代艺术价格指数以及欧洲四国艺术家价格指数。
推出欧洲四国艺术品指数；同时完善了三大洲艺术价格指数，构建起覆盖全球主要艺术市场、多维度、多层次的指数体系。该指数体系以苏富比、佳士得、菲利普斯三大拍卖行过去25年的3万多笔交易为核心数据来源，聚焦流动性强、重复拍卖的“蓝筹艺术品”——虽仅覆盖全球艺术品交易的一小部分，但其交易额占比高达70%-80%，足以反映市场核心趋势。
报告核心发现：继2025年全球艺术品市场回暖后，2026年春拍延续复苏势头，市场景气度显著改善，已接近历史平均水平。
其中，中华艺术品价格指数在经历去年秋拍的短暂下行后企稳反弹，过去25年的年复合增长率（CAGR）维持在7.8%的稳健水平。
通过对疫情后市场的持续追踪，报告指出全球艺术品市场已连续两年呈现明确的复苏迹象。
梅建平教授对此解读称：
“过去25年里，全球艺术品市场的发展速度远滞后于全球财富的增长。今年春拍的强劲表现预示着市场复苏的全面开启。考虑到过去四分之一个世纪——特别是近期AI技术爆发所创造的巨额财富，当前或许正是投资者和藏家布局艺术品资产的历史性窗口期。
2026年春拍：
全球三大艺术品价格指数罕见同步上扬
报告显示，MM中华艺术品价格指数已从2000年底的基期“1”攀升至2026年春季的6.83，年复合增长率达7.8%。在经历了疫情近五年的震荡回调后，2026年春拍该指数录得1.7%的涨幅（见图1）。
图1：中华艺术品与全球两大艺术品价格指数走势对比
从图1的长期走势来看，在2000至2026年间，中华艺术品资产的收益表现大幅跑赢全球印象派和当代艺术品。在此期间，印象派和当代艺术品价格指数年复合增长率分别为3.5%和4.8%，且两者均在2021年达到历史最高点。
相比之下，中华艺术品价格指数于2020年触及历史高位，随后受到全球艺术品（特别是当代艺术）熊市叠加疫情、中国经济结构转型等多重因素影响进入深度调整期，自最高点回撤52.7%。
然而，今年春拍市场迎来关键拐点：
► 中华艺术品价格指数：反弹上涨1.7%；
► 印象派价格指数：大幅上涨15.0%；
► 当代艺术品价格指数：显著上涨10.8%。
至此，全球三大艺术品价格指数在今年春天实现了罕见的“同频共振”与全面复苏。
2026年中华艺术品市场景气度持续改善
竞拍热度逼近历史均值
本次报告从景气度、流动性、区域差异、中华市场等多个维度，全面呈现全球艺术品市场的最新动态。作为首次发布的重磅指数，全球当代艺术景气指数以过去25年三大拍卖行在上海、北京、纽约、伦敦等全球主要城市的交易数据为样本，通过计算作品拍卖溢价率与历史均值的差值构建而成，均值为零，高于零代表市场活跃度超历史平均水平，低于零则表明市场低迷。
MM中华艺术品景气指数旨在衡量拍卖市场的竞拍激烈程度，其历史均值设定为“0”。
如图2所示，2026年春拍的中华艺术品市场景气度在2025年秋拍的基础上进一步改善，竞拍热度已极为接近历史平均水平。
图2：MM中华艺术品景气指数
回顾历史，中华艺术品市场景气度曾分别在2004年秋季、2006年春季和2011年春季迎来爆发高峰。其中，2005年前后的高景气周期持续时间最长，多个拍卖季的景气指数突破0.4，这意味着当时的市场竞拍异常火热，作品平均成交价高出估价40%以上。
数据显示，全球当代艺术市场经历了三次明显的景气高峰：2003-2008年春拍期间，市场竞拍异常踊跃，2006-2007年景气指数一度达到0.5，意味着作品平均溢价率高出历史水平50%；2016-2017年拍卖季迎来第二次高峰；疫情期间的2021年春季也出现短暂繁荣。与之相对应的是三次景气低谷：2001-2003年受网络股泡沫破灭与“9・11”事件影响，市场陷入低迷；2008年全球金融危机导致指数从高点骤降，不过得益于强力救市，市场呈现“V”型反弹；2025年春拍则创下近25年第三个历史低点。
值得欣慰的是，2025年秋拍市场出现明显回暖迹象，景气指数较春拍有所回升，这印证了梅建平教授此前的判断——2024年底是过去70年艺术市场最惨淡的时期，2025年有望成为市场底部。
结构性行情突显：
中华艺术品市场分化加剧
针对中华艺术品中传统水墨与现代油画并存的特色，研究团队构建了“水墨 vs 油画”以及“近代 vs 现代”（以1920年出生为界）四大分类指数。
过去26年的拍卖数据显示，市场呈现出明显的结构性分化：油画指数与现代指数表现优异，持续跑赢市场大盘；而水墨指数和近代指数则相对略逊一筹。
这表明在过去四分之一个世纪里，藏家资金日益向现当代艺术家倾斜，且对市场受众更广、流动性偏好的油画作品展现出鲜明偏好。
▨ 长期增长率（2000-2026春）：
近代指数年增6.9%，现代指数年增10.3%，水墨指数年增6.2%，油画指数年增10.3%。
▨ 短期最新表现（2026春拍）：
现代与油画板块：现代指数激增18.6%，油画指数更是暴涨21.9%；
近代与水墨板块：近代指数下跌4.7%，水墨指数下跌4.0%。
这一最新数据有力地证实了，中华艺术品市场正沿着藏家的审美与资金偏好加速分化。
图3：MM中华艺术品分类指数（水墨/油画与近现代）对比
欧洲艺术震荡上行：
英法领涨，估值洼地显现
报告显示，欧洲艺术品市场在经历疫情期的低迷后，自2025年起迎来了十多年来罕见的价格普涨。
进入2026年春拍，除意大利指数微跌3.2%外，其他核心国家均表现强劲：法国指数暴涨24.7%，英国指数大涨18.5%，德国指数上涨6.0%。
然而从长期来看，2000年至2026年春拍期间，意大利（1.4%）、德国（2.7%）、法国（2.5%）和英国（2.6%）的艺术品价格指数年复合增长率表现平平。
在全球主流权益类资产（股票等）过去26年大幅增值的背景下，欧洲艺术品的长期整体回报率显著相形见绌。
研究团队提示，这种长期的价值疲软，可能使欧洲艺术品成为未来藏家进行“逆向抄底”的潜在机会窗口。
图4：MM欧洲四国艺术价格指数
全球当代艺术景气持续复苏，
跨市场联动效应显著
MM当代艺术景气指数用以衡量全球当代艺术市场的整体热度，均值定义为“0”。
如图5所示，该景气指数在历史上曾分别于2001年秋季、2008年秋季和2025年春季触及历史底部。其中，2008年前后的市场衰退期持续时间最短，展现了全球金融危机后艺术品市场的强劲“V型反弹”。
图5：MM当代艺术市场景气指数
数据同时表明，疫情对当代艺术市场的冲击具有一定的滞后效应：市场在2025年春拍见底，秋拍企稳，并在今年春拍迎来大幅改善。
此外，通过对比图2与图5可以发现，中华艺术品市场景气度与全球当代艺术品市场景气度展现出高度的协同性，两者相关系数达0.61。
流动性是艺术品投资的关键考量因素，MM当代艺术流动性指数首次针对全球3000多位有重复上拍记录的当代艺术家，通过“上拍年数/样本年×成交率”的公式，量化作品的变现能力。报告结果显示，2000-2025年间，全球流动性最佳的艺术家是美国的JOAN MITCHELL，其作品26年每年均有上拍，成交率高达97.2%，流动性指数以0.972位居榜首；美籍保加利亚裔艺术家Christo Vladimirov Javacheff、美国艺术家Roy Lichtenstein分别以0.929、0.922的流动性指数位列二、三名。
令人振奋的是三位华人艺术家成功跻身全球前25强：法籍华裔艺术家常玉26年每年上拍，成交率90%，流动性指数0.900；中国艺术家吴冠中26年间25年有上拍记录，成交率92.8%，流动性指数0.892；法籍华裔艺术家赵无极每年均有上拍，成交率88%，流动性指数0.880。这一成果不仅彰显了华人艺术家在全球市场的认可度，也反映出中华艺术品的市场活力持续提升。此外，张晓刚、岳敏军、刘伟、齐白石等华人艺术家的流动性也长期处于前列，成为市场关注的焦点。
三大洲艺术品市场对比呈现出亚非大呈现高增长、高风险特性。MM三大洲际价格指数数据来源于苏富比、佳士得和菲利普斯三大拍卖行在世界各地的拍卖记录，其中包含亚非大（亚洲、非洲及大洋洲）出生的艺术家913位、欧洲出生的艺术家5578位、美洲出生的艺术家1423位。
根据三大洲际艺术品价格指数，亚非大艺术品指数从2000年底的1涨到2025年秋的5.66，年复合增长率为7.2%，指数显示其2025年跌幅为14%。欧洲艺术品指数从2000年底的1涨到2025年秋的1.61，年复合增长率为仅为1.9%，指数显示其在经历了疫情三年的下跌之后，2025年市场反弹，涨幅为13.3%。美洲艺术品指数从2000年底的1涨到2025年秋的2.76，年复合增长率为4.1%，指数在经历了三年的下跌之后，2025年涨幅25.7%。
这三大指数过去25年的走势对应了三大艺术市场的发展历史。其中，欧洲艺术市场是在工业革命时代最早发展起来的，拥有最多的艺术家，价格相对比较稳定，但缺乏成长性。而美洲艺术市场是在二战之后随着世界经济中心的转移而发展起来的，其拥有大量的当代艺术家，价格显示了一定的成长性，但在全球金融危机和疫情中受到冲击，过去25年走势起伏较大。三大指数中，亚非大指数随着中国和印度经济的发展，呈现了最强的增长性。但之后受多重因素的影响，指数从高点出现下跌，跌幅达35.5%，充分显示了新兴市场高增长、高风险的特征。
报告显示，欧洲艺术在经历了疫情的下跌之后，2025年四国市场同时反弹，迎来十多年来罕见的价格上涨。其中德国市场增长最为强劲,涨幅为20%。这一反弹结束了欧洲艺术品市场长达十余年的低迷期，可能预示着市场拐点的到来。
关于研究团队与编制愿景
本次MM艺术品指数的研究与编制工作，由长江商学院金融学教授梅建平、纽约大学退休教授摩西（Michael Moses）、布兰迪斯大学教授歌莱蒂（Katheryn Graddy）、上海社科院退休研究员姜国麟、意大利博科尼管理学院教授安德里亚·鲁拉莱（Andrea Rurale）以及助理教授布鲁内拉·布鲁诺（Brunella Bruno）共同参与完成。
MM艺术品指数旨在构建一个科学、系统、具备全球可比性的指数工具体系。通过更精准地追踪全球艺术品资产的走势，赋能各界进行科学理性的艺术品定价，从而持续推动全球艺术品市场的健康、透明与有序发展。
